Wind数据显示，截至12月30日，沪深北交所共披露2025年首次披露股票发行及资产收购交易134笔。2023年和2024年同期，首次披露笔数分别为53笔和78笔。 2025年并购重组市场活跃度将大幅增加，热度依然维持。这134个订单中，上海主板33个，深圳主板36个，科创板27个，创业板37个，北京证券交易所1个。科创板、创业板重组较往年大幅增加。华泰联合证券董事总经理劳志明对中国证券报记者表示，到2025年，并购市场整体活跃度将有所增加。从今年开始，pin交易所快速受理审核蒙古包、收购和重组事宜。首次披露端私商交易占比大幅上升，而后披露端占比则相对稳定。与往年相比，监管部门对优质不良资产的容忍度显着提高，半导体等“硬技术”成为监管支持的重点。年终交易所受理审核加快，A股并购重组市场持续活跃。近期，部分A股上市公司发布发行股份置业公告，引发市场关注。五矿发展12月29日晚间公告，公司收到实际控制人中国五矿《关于筹划重大资产重组事项的通知》，拟收购五矿矿业、鲁中矿业股权控股股东五矿股份有限公司通过资产置换、发行股份、支付现金等方式持有的股权。同时，公司拟收购与原有业务相关的主要资产和负债。劳志明表示，2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场化改革的意见》，提出促进并购重组六项举措。在“并购六条”发布前，大部分重组交易受理环节都会收到补充更正通知，且从申报到受理所需时间存在不确定性。今年起，大部分交易可在申报后5个工作日内收到受理通知。 2023年、2024年和2025年以来，沪深北交所共受理重组交易47起、25起和79起。这记者进一步梳理发现，上述134笔股票发行及资产购买交易共有142家上市公司，其中民营企业93家。老志明表示，从今年开始，提前披露的私商交易比例有所上升。民营企业的交易主要是市场化交易，商业谈判比国有企业困难。考虑审核周期等因素，2025年私人商业交易占比并没有大幅增加规模。预计2026年民营企业交易比例将提升。“硬科技”获得主要支撑 从行业和分析的角度来看，老志明表示，今年通过的38笔交易中，有8笔采用市场方式定价，9笔交易的标的公司在分析基准日前一年已经破产。相比往年，监管部门大幅提高了对优质不良资产的容忍度。新联集成-U、机器人、富莱德、智正、华海诚科、上海硅业等多个单一标的均属于半导体行业，这也充分体现了管理部门对“硬科技”方向的支持。今年以来，半导体芯片行业持续火爆，上市公司对半导体芯片标的并购“特殊偏好”。紫光国微12月29日晚间公告，公司拟收购南昌建恩半导体产业投资中心（有限合伙）、北京广盟半导体产业投资中心（有限产业投资中心（有限合伙））、天津洛克等交易对手持有的瑞能半导体科技有限公司控股权或全部股权。投资中心。合伙企业），并通过发行股票、支付现金筹集配套资金。值得一提的是，在并购重组方案披露数量增多的同时，终止相关方案的上市公司数量却持续增加。老志明表示，今年以来，已终止96起审计类重组及现金交易。到 2024 年，只有 39 笔审计交易将被终止。今年以来，录用审核和通过率大幅上升，而稿件公布前终止的比例大幅上升。有的交易因估值、对赌等商业条款无法达成一致而终止，有的则因税负过大、尽职调查中发现重大障碍等因素而终止。潘和林 著名经济学家、信息通信委员会委员工信部专家委员会专家表示，人工智能领域并购失败率较高。并购的目的是让人工智能领域的算力公司和计算公司拥有更加多元化的业务。失败的原因部分与相关上市公司股价快速上涨导致定价难度加大有关。预计2026年这一活动仍将持续。何林表示，2025年，并购市场总体上将相对活跃。两个行业的横向并购不断涌现，一些安防企业通过横向并购扩大规模，获得竞争优势。垂直整合并购不断兴起，不少企业正在与上游供应商进行并购，寻求获得独立定价权并确保供应链安全。预计2026年并购市场将持续活跃，并购目标可能更加多元化。比如，很多人工智能公司会进行并购，特别是基于应用的人工智能初创企业，会变得更受欢迎。上海国家会计学院财务系主任叶小杰在接受中国证券报记者采访时表示，2025年起，“硬科技”领域将成为并购市场的焦点，半导体行业无论是交易量还是市场关注度都将处于巅峰。这既是国家战略性新兴产业发展的必然需要，也是企业缩短研发周期、设置技术壁垒的主动做法。到2026年，并购的重点预计将从单纯的规模扩张转向大规模的并购。培育新生产力。希望市场参与者更加理性、专业。企业将更加注重战略契合和整合规划，成功的并购将越来越依赖科学的方法和专业的实施技巧，而不是短期的投机炒作。对于下一步业务发展重点，老志明表示，并购业务整体业务发展方向要紧紧围绕“金融科技、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五条主线。在产业方向上，要向半导体、新能源、新材料、航空航天、低空经济等新生产力倾斜。从传统行业来看，要围绕龙头上市公司开展业务，服务于我国龙头传统制造业，提高在全球分工中的地位和竞争力。并购业务执业质量和合规意识有待提高。杜绝内幕交易，强化合规意识，强化项目实施的粒度，避免企业财务造假等风险事件的发生。
（编辑：蔡青）
