今年A股：结构变化与价值重估
“我多年来在高点买入的ETF终于在2025年盈利了。” “今年收益率超过60%，结构性行情突出，还是跟着主线震荡赚钱比较好。” “永远相信做多中国资产，会有意想不到的惊喜和预期的利润。”……投资者向中国证券报记者感叹。交易即将在2025年完成。回望2025年的A股市场，投资者有惊喜、欣喜、感动，也有失望、郁闷、不甘。今年，结合预期和现实，A股市场显然正在走向一条质量优先的新通道。中国资产耀眼，A股总市值再创新高。 “2025年，我在A股市场的回报率暴涨到40%，全是运气，已经很多年没有这么高的回报率了。”河南投资人小马告诉中国记者证券杂志。小马取得高收益的背后“全是运气”，是2025年中国资产的增量和A股市场的持续走强。上证指数此前站上4000点，A股总市值、交易量、融资余额连创新高。 Wind数据显示，截至2025年12月30日，A股市场成交额达417.82万亿元，日均成交额达1.73万亿元，均创年度历史新高。 A股总市值119.04万亿元，创2025年新高。11月13日119.95万亿元。上证综指、深成指、创业板指数分别上涨18.30%、4.20%、3.2%和3%，较2025年低点最高涨幅高达32.67%，分别为51.40%、89.67%。长江证券研究所总经理王鹤涛表示：“从总体来看趋势来看，2025年A股市场将呈现震荡上行走势，科技、有色板块领涨。 “从一年的节奏来看，市场呈现出较为明显的季节性效应。”诚通证券研究所所长李宗光也表示，驱动共振的因素较多，A股经历了较为强势的行情。“从指数层面来看，上证指数时隔十年重回4000点，全年成交额突破400万亿货币，整体市场活跃度毋庸置疑。”诚通证券首席经济学家、董事陈力表示。四川金融证券研究所分析师钟胜对中国证券报记者表示，“结构性市场形势突出”，是有色金属板块领涨的原因。个人投资者，也包括机构投资者，对市场结构了如指掌。明泽投资基金经理胡莫涵对中国证券报记者表示：“2025年A股市场最突出的感受是其高度结构化的运行特征。超额市场回报与实实在在的回报、产业、技术成果、公司全球竞争力的提升最为密切相关。”从数据来看，截至12月30日，2025年申万一线行业中，有色金属、通信、电子行业领涨，累计涨幅分别为92.64%、87.27%、49.4%，仅食品饮料、煤炭、美容护理行业下跌，跌幅分别为9.15%、4.77%、4.77%。分别为0.44%。个股方面，2025年以来共有4204只个股上涨，其中533只个股涨幅超过100%，133只个股涨幅超过200%，7只个股上涨。提高了 500% 以上。上涨的行业和个股大多与人工智能相关，科技和有色板块一直是2025年mer.kado的绝对主线。从两位个人投资者的经历中，人们也可以看到市场的结构性状况在普通投资者身上造成的感受。个人投资者小葛感叹：“被困多年的5G主题通信ETF，今年不仅走出了陷阱，而且还赚了60%以上。”另一位个人投资者张敏看到食品饮料主题ETF越陷越深，有些失望。陈力表示：“2025年市场的主要特征不是普遍上涨，而是急剧的结构性多元化。真正推动市场的是以人工智能为核心的硬科技浪潮，而传统消费和金融领域的一些股票表现则有显着提升。”y 的表现逊于市场。这背后是投资思维逻辑的根本性转变。趋势和公司品质。” “2025年，硬科技领涨，有色金属上涨，有意想不到的惊喜，有预期的利润。今年是投资的平均年。”昌利资产董事长鲍晓辉表示，“2025年A股给我最大的感受就是相信做多中国资产。”增量资金助力估值大幅上涨。在市场结构解读的背景下，2025年A股市场主要指数和龙头板块估值大幅上涨。Wind数据显示，截至12月30日，A股滚动市盈率Wind全A指数、上证指数、沪深230指数分别为18倍、14.19倍，均明显高于年初以来的滚动市盈率。有色金属、通信、电子等主导行业的NGS比率也较年初大幅上升。市场整体估值的提升与增量资金的持续流入密不可分。截至12月29日，2025年A股融资融券余额达25517.34亿元，融资余额达25348.43亿元，双双创年度历史新高。 A股融资余额增加6806.97亿元；截至12月26日，国内ETF总规模突破6万亿元，创下6.03万亿元的历史记录。2025年起，电力、电气设备、通信行业采购融资总额突破600亿元。胡莫涵表示，总体而言，2025年的市场本质上是对工业生产者和关键技术持有者市场价值的广泛重新评估，资金将更加集中拥有可持续增长逻辑的优质资产。市场主线显然是围绕技术发展和产业升级这一核心。 “到2025年的增长主要是由估值调整推动的，标志着市场周期从基于‘依赖’的阶段转向基于‘增长’的阶段。”陈力表示，2025年是市场发生的一年，这是市场为更健康、更可持续的市场奠定基础的关键一年。 2026年新年的钟声即将敲响。对于2026年的A股市场，无论是个人投资者还是专业机构都向中国证券报记者表达了乐观的看法，希望2026年A股市场能够平稳持续发展。
（编辑：蔡青）
