资本市场投资融资发展深入推进

中央经济工作会议于12月10日至11日在北京召开。会议确定了明年经济工作的主要任务，包括“继续深化资本投融资综合改革。这次综合改革关系资本市场大局，致力于疏通主要制度堵点和痛点，为“十五五”开局之年资本市场高质量发展指明方向。增强吸引力和市场融合度，吸引更多资本如何推动资本市场与创新科技深度融合，加强市场内在稳定机制建设，也是资本市场投融资良性循环不断深化的两个方面的改革问题。投融资综合改革对于修复资本市场良性循环具有重要意义。从融资方面看，目前间接融资比例高、直接融资比例低的格局根本没有改变，难以满足更好交付新质量生产力发展的迫切要求。 “2025年6月，直接融资占比31.1%，还有很大提升空间；银行业资产占金融机构总资产90%以上，银行贷款为企业提供高比例融资，科技企业间接融资体系。”清华大学国家金融研究院院长田旋表示。田选分析，从长远来看，间接融资主导的结构不利于技术创新，而直接融资是一种很好的金融方式。创新发展的工具。市场化发行制度改革可以有效缓解企业融资障碍，促进创新型企业发展。这是提高直接融资比重、优化融资结构的关键。资本市场不仅是企业融资的平台，也是引导社会资本配置、推动居民由“重融资、轻投资”向“投融资并重”转变的重要渠道。中金公司研究部首席国内策略师李秋锁认为，未来有望围绕资本市场的投融资功能，加强长期投资和理性投资的引导，积极吸引长期资金入市，完善股票活动自然稳定机制，强化股东回报，增强股东回报。是非法活动的根源。资本市场“投融资一体化”生态建设将是重点。招商联首席研究员董希淼表示，从过去的“融资主导”到“投融资并重”，要进一步引导市场长期资金，培育投资工具，着力完善“长钱长投”市场生态，增强投资者信心。华创证券首席策略师姚培认为，“十五五”开局之年，资本市场“投融资一体化”生态圈建设将是重点，投融资双方改革将组织起来、相互促进。过去一段时间改善市场稳定性，投融资两端综合改革“组合拳”持续发力，多项标志性改革取得阶段性突破。投资侧改革持续深化。从实施公募基金改革来看，通过优化考核机制、丰富长期产品谱、三阶段收费改革，推动资金投资与企业成长周期深度匹配；随着保险资金使用范围不断扩大，股权投资比例限制更加放宽，为创新科技、先进制造等领域注入“耐心资本”，逐步构建“耐心资金、韧性市场、活力企业”的长效生态。同时，监管部门多措并举，提高上市公司投资质量和价值，深化上市公司并购重组改革，激活并购重组市场。后即时消息“并购六项规定”和《上市公司财产基本安排管理办法》的实施，资本市场并购交易的数量和质量同步提升。融资侧改革同时启动。今年以来，科创板“1+6”政策落地，首批科创层新注册企业挂牌，改革成效加速显现。中沪协公布的数据显示，2025年前三季度，A股上市公司再融资总额突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达7564亿元，成为企业扩大产能、跟踪关键技术、促进投资与投资协调发展的重要支撑。融资融通，投资者信心显着提升，市场稳定性和抗风险能力显着增强，A股市场总市值突破千亿元，实现量与质的双提升。 “总体来看，通过深化投融资综合改革，市场的融合度和吸引力有所提升，中长期资本市场准入框架的宽容度，以及中长期资本市场准入规模和引领作用等困难挑战仍然不足。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示。以“持续深化资本市场投融资综合改革”为目标，加强机制建设，2026年资本市场改革将推进“深水区”。再融资搁置发行制度的推出、创业板改革的完善等再举措值得期待。融资方面，监管部门近期发布的政策信号明确了改革方向：完善多层次市场体系覆盖面和范围，适时推出再融资搁置发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道。财新证券首席经济学家、研发中心总经理袁闯表示，预计有关部门将对创业板上市标准中的研发投入、研发人员规模、营收增速等指标做出更加灵活、普惠的安排，满足新兴产业和未来产业的投融资需求。东海证券首席非银分析师陶盛宇分析，改革路径的深化将进一步增强各板块定位多元、协同联动，显着提高新生产力多层次市场融合适应能力，进而推动构建“培育-成长-成长”全生命周期企业链，做强做强资本，实体经济高质量发展。以投资侧改革为重点，稳步推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等长期考核全面实施。 罗志恒，总经济师、董事粤开证券研究院研究提出，要改善“长期货币、长期投资”的制度环境，完善中长期股权投资监管一体化，落实长期考核机制，消除保险资金等市场准入障碍，引导养老保障体系良性互动。和资本市场。深化资本市场投融资综合改革是一项系统工程，需要筑牢防范风险防线，加强监管，加强市场稳定机制建设。中国社科院金融研究所研究员张跃文表示，要加强市场波动监测和部门协调，多措并举确保股市波动在合理区间，坚决防止市场大起大落，守住无风险底线。 （编辑：蔡青）